Me suena a un juego de consola... pero si está relacionado con las finanzas me parece que voy mal encaminada...
Indaguemos sobre lo que son los Swaps y para qué sirven.
Empecemos por una definición específica de los que es un Swap:
Su finalidad al fin y al cabo es la siguiente:
1. Swaps sobre tasas de interés :
Este tipo de contrato es el más habitual en los mercados financieros.
"Un swap de tasa de interés normal es un contrato por el cual una parte de la transacción se compromete a pagar a la otra parte una tasa de interés fijada por adelantado sobre un nominal también fijado por adelantado, y la segunda parte se compromete a pagar a la primera a una tasa de interés variable sobre el mismo nominal".
Respecto a las clases más simples de swaps de divisas existentes, variarán en función de los tipos intercambiados, distinguiéndose entre:
Existen dos opciones de swaps: el swap de incumplimiento (default swap) y el swap de retorno total (total return swap).
"En un contrato de swap de incumplimiento, un vendedor de riesgo crediticio paga a otra parte por el derecho de recibir un pago en el caso de que se produjera el cambio acordado entre ellos en el estatus crediticio del crédito de referencia, usualmente un título corporativo. Los swaps de retorno total, por el contrario, permiten que el vendedor del riesgo crediticio retenga el activo y reciba un retorno que fluctúa a medida que se modifica el riesgo crediticio. El vendedor paga unas tasas total de retorno sobre un activo de referencia, en general un título que incluye cualquier consideración de precio, a cambio de pagos periódicos a tasa flotante más cualquier reducción de precios".
Indaguemos sobre lo que son los Swaps y para qué sirven.
Empecemos por una definición específica de los que es un Swap:
El swap "es un contrato mediante el cual ambas partes acuerdan intercambiar flujos de efectivo sobre un cierto principal a intervalos regulares de tiempo durante un periodo dado". Aún así existen casos de swaps utilizados sobre los tipos de cambio, tasas de interés, índices accionarios o bursátiles, etc.
"Ejemplo de un swap de divisas realizado entre IBM y el Banco Mundial en 1981: IBM convirtió a dólares unas emisiones anteriores de deuda en francos suizos y marcos alemanes de IBM. El swap permitió a IBM aprovecharse del aumento del dólar a principios de los años 80 y fijar eltipo de cambio al que repagar su deuda. Por su parte el Banco Mundial emitió bonos en dólares que le proporcionaron los dólares necesarios para el swap, y consiguió a cambio financiamiento en francos suizos y marcos".
Por lo tanto el contrato denominado swap, es un instrumento con amplias posibilidades de uso y no es tan específico como suele utilizarse, simplemente es desinformación o que en algunos mercados bursátiles poco desarrollados, no lo ofertan mucho.
¿En qué se utilizan estos SWAPS?
Se utilizan para administrar el riesgo sobre el crédito a través de la medición y determinación del precio de cada uno de los subyacentes (tasa de interés, plazo, moneda y crédito).
Estos riesgos se pueden transferir para así ajustar la relación entre oferta y demanda de crédito.
Se trata de una transacción financiera en la que las dos partes acuerdan contractualmente intercambiar flujos monetarios durante un período determinado y siguiendo unas reglas pactadas.
- Mitigar las oscilaciones de las monedas y de los tipos de interés.
- Reducir el riesgo del crédito.
- Reestructuración de portafolios, en donde se logra aportar un valor agregado para el usuario.
- Disminuir los riesgos de liquidez.
Y...¿quién los expide?
- Las personas o instituciones encargadas de su expedición son:
- Intermediarios del mercado cambiario.
- Corredores miembros de las cámaras de compensación de las bolsas de futuros y opciones del exterior, calificados como de primera categoría según reglamentación de carácter general que adopte el Banco de la República.
- Entidades financieras del exterior calificadas como de primera categoría según reglamentación de carácter general que adopte el Banco de la República.
Las transacciones se pueden realizar de las siguientes formas:
- Por teléfono o Internet y se cierra el trato cuando se llega a un acuerdo sobre la tasa de cupón, la base para la tasa flotante, la base de días, fecha de inicio, fecha de vencimiento, fechas de rotación, ley aplicable y documentación.
- La transacción se confirma inmediatamente mediante fax seguido de una confirmación escrita.
Se dice que fue en Londres, en 1979, cuando fue escrito el primer Swap de divisas. Sin embargo, el primer Swap de divisas que involucró al Banco Mundial y a IBM como contrapartes, es el verdadero Swap inicial.
Este contrato permitió al Banco Mundial obtener francos suizos y marcos alemanes para financiar sus operaciones en Suiza y Alemania del Oeste (sin tener que ir directamente a estos mercados de capital).
Pasó mucho tiempo hasta que se observaron los beneficios de reducción de costos y de manejo de riesgo que significaban los Swaps. Así pues, el mercado creció enormemente a partir de ese momento.
Los mercados de Swaps:
La estructura fundamental de un Swap es la misma para cualquiera de los tipos que existen de éste. Su complejidad sólo radica en la gran cantidad de documentación que se necesita para especificar completamente los términos del contrato y de las disposiciones y cláusulas especiales que pueden incluirse.
Se estructuran de la siguiente forma:
Dos agentes, llamados contrapartes, acuerdan realizar pagos uno al otro sobre la base de algunas cantidades de activos. Estos pagos se conocen como pagos de servicio. Los activos pueden o no intercambiarse i se denominan nocionales.
El Swap se inicia en su fecha efectiva: fecha de valor, y termina en su fecha de terminación (menuda obviedad...).
A lo largo de este periodo, los pagos de servicio se harán en intervalos periódicos, de acuerdo a lo especificado en el Swap.
Suelen ser intervalos de pago anuales, semestrales, trimestrales o mensuales.
El flujo fijo (pago) no cambia a lo largo de la vigencia del Swap, sin embargo el pago flotante se fija periódicamente.
Clasificación de los Swap:
Este contrato permitió al Banco Mundial obtener francos suizos y marcos alemanes para financiar sus operaciones en Suiza y Alemania del Oeste (sin tener que ir directamente a estos mercados de capital).
Pasó mucho tiempo hasta que se observaron los beneficios de reducción de costos y de manejo de riesgo que significaban los Swaps. Así pues, el mercado creció enormemente a partir de ese momento.
Los mercados de Swaps:
La estructura fundamental de un Swap es la misma para cualquiera de los tipos que existen de éste. Su complejidad sólo radica en la gran cantidad de documentación que se necesita para especificar completamente los términos del contrato y de las disposiciones y cláusulas especiales que pueden incluirse.
Se estructuran de la siguiente forma:
Dos agentes, llamados contrapartes, acuerdan realizar pagos uno al otro sobre la base de algunas cantidades de activos. Estos pagos se conocen como pagos de servicio. Los activos pueden o no intercambiarse i se denominan nocionales.
El Swap se inicia en su fecha efectiva: fecha de valor, y termina en su fecha de terminación (menuda obviedad...).
A lo largo de este periodo, los pagos de servicio se harán en intervalos periódicos, de acuerdo a lo especificado en el Swap.
Suelen ser intervalos de pago anuales, semestrales, trimestrales o mensuales.
El flujo fijo (pago) no cambia a lo largo de la vigencia del Swap, sin embargo el pago flotante se fija periódicamente.
Clasificación de los Swap:
1. Swaps sobre tasas de interés :
Este tipo de contrato es el más habitual en los mercados financieros.
"Un swap de tasa de interés normal es un contrato por el cual una parte de la transacción se compromete a pagar a la otra parte una tasa de interés fijada por adelantado sobre un nominal también fijado por adelantado, y la segunda parte se compromete a pagar a la primera a una tasa de interés variable sobre el mismo nominal".
Se intercambian obligaciones de pago, correspondiente a préstamos de carácter diferente, referidas a un determinado valor nacional en una misma moneda. Normalmente se suelen intercambiar intereses fijos por variables, aunque también pueden intercambiarse intereses a topo variable sobre bases de referencia distintas.
Por lo cual, un Swap no es un préstamo, sino un intercambio de flujos de tasa de interés en el que nadie presta el nominal a nadie (la cantidades de principal no se intercambian).
2. Swaps de divisas:
Se trata de una variante del Swap de tipo de interés, en que el nominal sobre el que se paga el tipo de interés fijo y el nominal sobre el que se paga el tipo de interés variable son de dos monedas distintas.
Es un acuerdo entre dos agente económicos para intercambiar, durante un período de tiempo acordado, dos flujos de intereses nominados en diferente moneda.
- Swap de divisas fijo contra variable.
- Swap de divisas variable contra variable.
- Swap de divisas fijo contra fijo.
Ventajas:
No existe riesgo por el principal del contrato, ya que su posible incumplimiento sólo afecta al diferencial de tipos o precios.
Inconvenientes:
Altos costes de intermediación e implementación, así como de sus principales nocionales; dificultad en deshacer la operación antes de su vencimiento (debido a que no hay contraparte que asuma las condiciones específicas del contrato en cuestión).
- Swaps de materias primas o Commodity Swaps: su funcionamiento es muy similar al de un Swap de tasa de interés: se encarga de compensar cualquier diferencia existente entre el precio variable del mercado y el precio fijo establecido mediante el Swap.
- Swaps de índices bursátiles: permiten intercambiar el rendimiento del mercado de dinero, por el rendimiento de un mercado bursátil (suma de dividendos recibidos, ganancias y/o pérdidas de capital).
- Swaps sobre tipo de cambio: en este tipo de contrato "una parte se compromete a liquidar intereses sobre cierta cantidad de principal en una divisa. Por el otro lado, recibe intereses sobre cierta cantidad de principal en otra divisa". Es una variante del Swap de tasa de interés, en el que el nominal sobre el que se paga la tasa de interés fija, y el nominal sobre el que se paga la tasa de interés variables son en dos monedas distintas. Por ejemplo, en la actualidad las instituciones financieras reciben con frecuencia como depósito un swap.
Para ampliar la idea de cómo es que funciona un swap, he aquí un ejemplo de un swap de divisas realizado entre IBM y el Banco Mundial en 1981:
"IBM convirtió a dólares unas emisiones anteriores de deuda en francos suizos y marcos alemanes de IBM. El swap permitió a IBM aprovecharse del aumento del dólar a principios de los años 80 y fijar el tipo de cambio al que repagar su deuda. Por su parte el Banco Mundial emitió bonos en dólares que le proporcionaron los dólares necesarios para el swap, y consiguió a cambio financiamiento en francos suizos y marcos". - Swaps crediticios: sirven para administrar el riesgo sobre el crédito a través de la medición y determinación del precio de cada uno de los subyacentes (tasa de interés, plazo, moneda y crédito). Estos riesgos pueden ser transferidos a un tenedor de manera más eficaz, permitiendo así, un acceso al crédito con un menor costo. Ajustándose a la relación entre oferta y demanda de crédito. Se podría afirmar que el riesgo crediticio, no es otra cosa más que, un riesgo de incumplimiento posible.
"En un contrato de swap de incumplimiento, un vendedor de riesgo crediticio paga a otra parte por el derecho de recibir un pago en el caso de que se produjera el cambio acordado entre ellos en el estatus crediticio del crédito de referencia, usualmente un título corporativo. Los swaps de retorno total, por el contrario, permiten que el vendedor del riesgo crediticio retenga el activo y reciba un retorno que fluctúa a medida que se modifica el riesgo crediticio. El vendedor paga unas tasas total de retorno sobre un activo de referencia, en general un título que incluye cualquier consideración de precio, a cambio de pagos periódicos a tasa flotante más cualquier reducción de precios".
Tipos de riesgos que presentan:
- Riesgo diferencial: Si se cubre un Swap con un bono, y se presenta un cambio en el diferencial del Swap con respecto al bono se puede ocasionar una pérdida o una utilidad en la rentabilidad de éste.
- Riesgo de base: Cuando se cubre un Swap con un contrato a futuro y existe una diferencia entre la tasa de referencia y la tasa implícita en el contrato a futuro, originando una pérdida o una utilidad.
- Riesgo de crédito: es la probabilidad de que la contraparte no cumpla con sus obligaciones.
- Riesgo de reinversión: es derivado del riesgo de crédito, cuando hay cambios en las fachas de pago, es necesario reinvertir en cada fecha de rotación.
- Riesgo de tipo de cambio o cambiario: si se produce una fluctuación positiva de la(s) moneda(s) que se va(n) a liquidar cuando se realice la transacción (compra o venta), es decir, si al final de la operación comercial tienen que pagar más de su propia moneda (o cualquier otra) para adquirir la misma cantidad de la divisa que se acordó en el contrato. Lo que afecta el costo final de las transacciones
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